上市公司業(yè)績(jī)“變臉” 是誰(shuí)導(dǎo)演這場(chǎng)戲

　　中報(bào)行情大幕開(kāi)啟，上市公司的業(yè)績(jī)修正公告也接踵而至。截至7月20日，兩市有179家上市公司發(fā)布中期業(yè)績(jī)修正公告。其中，55家公司向上修正了中期業(yè)績(jī)預(yù)告，涉及建材、房地產(chǎn)、太陽(yáng)能等多個(gè)行業(yè)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下滑

　　拖累上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期

　　在上述179家公司中，只有3家公司的業(yè)績(jī)?yōu)槔m(xù)盈，15家為略增。此外，有50家公司的預(yù)告類(lèi)型為略減，36家為首虧，14家為續(xù)虧。

　　去年年中報(bào)時(shí)，兩市發(fā)布修正公告的公司達(dá)到了186家，雖然業(yè)績(jī)向下修正的公司數(shù)遠(yuǎn)多于向上的，但業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股均獲得了超額收益。到去年年報(bào)發(fā)布之時(shí)，超過(guò)250家公司修正了此前的業(yè)績(jī)預(yù)警公告，40家向上修正業(yè)績(jī)。

　　今年上半年以來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下滑，上市公司下調(diào)上半年業(yè)績(jī)預(yù)期似乎不足為奇。華西證券財(cái)富管理中心投資顧問(wèn)王振虎表示：“業(yè)績(jī)修正集中反映了在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向之后，部分行業(yè)受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，業(yè)績(jī)?cè)诙唐趦?nèi)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，需要進(jìn)行修正的現(xiàn)象。從數(shù)據(jù)看，應(yīng)該是以深市和中小板企業(yè)為主的。只要與業(yè)績(jī)預(yù)告不一致，上市公司就有義務(wù)發(fā)布修正公告。”

　　業(yè)績(jī)“變臉”原因眾多

　　向下修正亦存水分

　　上市公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告本是好事，但是正式財(cái)報(bào)披露前的各種“業(yè)績(jī)修正”如今卻成了投資者腳下的“雷區(qū)”。

　　對(duì)于上市公司向下修正業(yè)績(jī)的原因，“大的來(lái)說(shuō)有行業(yè)和經(jīng)濟(jì)因素，小的來(lái)說(shuō)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題而導(dǎo)致的。后者是主要的，但也有一些市場(chǎng)因素及非經(jīng)營(yíng)性損益等其他因素。比如，政策調(diào)控、行業(yè)規(guī)劃出臺(tái)、反傾銷(xiāo)、退稅款等。一般來(lái)說(shuō)，修正業(yè)績(jī)預(yù)告主要出于盈利不及預(yù)期、業(yè)績(jī)虧損增多、業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧等原因。”王振虎指出。

　　據(jù)查，四川雙馬此前曾預(yù)計(jì)今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為11,000萬(wàn)元左右，而修正后預(yù)計(jì)盈利7,500萬(wàn)元～9,500萬(wàn)元。對(duì)此，公司列出了3點(diǎn)原因：春節(jié)后的用工荒延誤了許多建筑項(xiàng)目工期；雨季比往年提前到來(lái)，雷雨帶來(lái)的洪水、巖石和泥石流等自然災(zāi)害毀壞了公司的主要市場(chǎng)；超出市場(chǎng)普遍預(yù)期的高度緊縮貨幣政策限制了建筑業(yè)的發(fā)展。

　　另外，金磊股份此前曾發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，稱預(yù)計(jì)今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降10%～30%。業(yè)績(jī)修正后，公司預(yù)計(jì)今年上半年盈利1791.07萬(wàn)元～2507.50萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降30%～50%。北玻股份曾預(yù)計(jì)今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降10%～40%。不過(guò)，業(yè)績(jī)修正后，公司預(yù)計(jì)今年上半年盈利2481萬(wàn)元～2977萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降40%～50%。

　　值得注意的是，金磊股份和北玻股份看似無(wú)關(guān)，卻不約而同地把“政府補(bǔ)貼收入少于去年同期”列為業(yè)績(jī)下降的原因之一。補(bǔ)貼收入、投資收益和營(yíng)業(yè)外收入等收益項(xiàng)目雖然也與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入一樣，能夠增加上市公司的利潤(rùn)，但由于這些項(xiàng)目屬于非經(jīng)營(yíng)性收益且難以預(yù)測(cè)，財(cái)務(wù)分析師在評(píng)價(jià)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否符合預(yù)期時(shí)一般都會(huì)將它們剔除。但是，不少上市公司為了迎合分析師的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)期，不惜魚(yú)目混珠，將非經(jīng)常性收益包裝成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，歪曲利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，在盈利質(zhì)量中“摻水”，遮蓋了企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)營(yíng)收入和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的真實(shí)能力。

　　此外，久未解決的歐債危機(jī)也成了相關(guān)公司下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期的重要原因。超日太陽(yáng)和同屬太陽(yáng)能行業(yè)的向日葵均將業(yè)績(jī)縮水歸因于歐元匯率在歐債危機(jī)的影響下繼續(xù)下行，稱“公司應(yīng)收賬款額主要以歐元計(jì)價(jià)，匯率下行導(dǎo)致了較大損失。”

　　55家公司“激流勇進(jìn)”

　　中報(bào)行情需經(jīng)市場(chǎng)考驗(yàn)

　　不過(guò)，在不少公司向下修正業(yè)績(jī)的同時(shí)，仍然有55家公司“激流勇進(jìn)”，進(jìn)一步向上修正了半年報(bào)業(yè)績(jī)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市公司業(yè)績(jī)普遍不佳是近期市場(chǎng)疲軟的主要原因，但一些管理能力突出的公司仍取得了良好業(yè)績(jī)，值得關(guān)注。

　　由于首義匯項(xiàng)目銷(xiāo)售超預(yù)期，南國(guó)置業(yè)預(yù)計(jì)今年上半年盈利1094.29 萬(wàn)元～1158.66 萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)70%～80%。而在一季報(bào)中，南國(guó)置業(yè)曾預(yù)計(jì)今年上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)30％～50％。

　　隨著脫硝、重金屬污染修復(fù)、環(huán)境咨詢等新業(yè)務(wù)的全面開(kāi)展及余熱發(fā)電EMC項(xiàng)目的投運(yùn)，永清環(huán)保預(yù)計(jì)今年上半年盈利3,121萬(wàn)元～3,370萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)150%～170%，其7月份以來(lái)的股價(jià)漲幅達(dá)7.13%。

　　而在修正業(yè)績(jī)公告后，部分中小板企業(yè)如首航節(jié)能預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60%～80%，科冕木業(yè)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44.60%～93.22%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過(guò)預(yù)期。另外，國(guó)恒鐵路預(yù)計(jì)今年上半年盈利600萬(wàn)元～660萬(wàn)元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)369%～416%；中工國(guó)際預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50%～70%；帝龍新材預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25%～30%。

　　首創(chuàng)證券研發(fā)部副總經(jīng)理王劍輝表示：“上市公司的盈利依然在減速，整體中報(bào)行情很難出現(xiàn)。但10家公司中如果7家預(yù)減，2家看平，那么剩下的那只業(yè)績(jī)大幅預(yù)增或超預(yù)期發(fā)展的個(gè)股將被市場(chǎng)視為‘香餑餑’。中報(bào)行情引發(fā)的個(gè)股機(jī)會(huì)這段時(shí)間將逐步增多，出現(xiàn)黑馬是肯定的，對(duì)于超預(yù)期的業(yè)績(jī)預(yù)告，投資者可密切關(guān)注。”

　　從發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告到發(fā)布業(yè)績(jī)修正預(yù)告，有的中間只隔了短短兩個(gè)多月時(shí)間。上市公司真的在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈了嗎？真的在短期內(nèi)獲得了足以改變業(yè)績(jī)預(yù)期的收益嗎？如果不是，那么又是誰(shuí)導(dǎo)演了這場(chǎng)“變臉大戲”？