年報是公司這一年發展的晴雨表，通過它上市公司本年度營業情況和利潤變化一覽無余。近期，上市家具建材企業2016年年報陸續出爐，小編選取了照明、衛浴、定制家居、吊頂、涂料、櫥柜等10家上市家具建材企業的2016年業績數據。分析一下在被稱為各行各業遭遇寒冬的2016年，這些企業為何業績依然一路飄紅，實現營收、凈利潤的雙增長。

　　① 佛山照明

　　佛山照明(000541)發布2016年度度業績快報，營業收入33.66億元，同比增長17.03%;歸屬于上市公司股東的凈利潤10.77億元，同比增長1916.92%;基本每股收益0.8467元。公司扣除非經常性損益(主要是出售國軒高科股票取得的投資凈收益7.2959億元)后的歸屬于上市公司股東的凈利潤3.50億元，同比增長133.36%。

　　解讀

　　2016年，在宏觀經濟不景氣，照明行業產能過剩，市場競爭日益激烈及材料價格上漲等不利情況下，佛山照明加大研發投入，不斷優化產品結構，LED產品銷售收入增長迅速。同時強化市場營銷，提升公司市場競爭能力，提高管理效率，促進費用優化，使公司主營業務保持了持續增長的良好態勢。

　　自廣晟集團入主之后，佛山照明的發展出現了較大起色。隨著佛山照明由傳統產品向LED產品的戰略轉型升級，佛山照明燈產品也在不斷加大生產研發力度，從最初的鹵素燈，到HID燈，再到LED燈，產品涵蓋了汽車、摩托車、電動車全系列產品，是當前產品線最長的國內照明行業。

　　除在研發、生產端持續發力以外，佛山照明機動車燈品牌不斷在國內各大知名汽車零配件展會上營造品牌形象，推廣優質產品，引起眾多國內外廠商的關注。

　　② 海鷗衛浴

　　海鷗衛浴(002084)公布2016年業績快報:公司全年實現營業收入17.87億元，同比增長4.18%;營業利潤9250萬元，同比增長182.23%;利潤總額9927萬元，同比增長80.34%;歸屬于上市公司股東的凈利潤8434萬元，同比增長82.8%。我們認為，公司衛浴業績穩健發展，積極推進精益生產，毛利率進一步提升;出口業務占比超過80%，充分受益于人民幣貶值帶來的外匯收益，導致2016年業績大幅增長;與此同時，公司瞄準整裝衛浴市場，隨著產能于2017年逐步投放，繼續看好公司未來三年的業績增速。

　　解讀：

　　整裝衛浴優勢顯著，產能投放有望超預期

　　整裝衛浴作為住宅產的重要組成部分，將逐步受益于裝配式建筑政策東風的支持;同時作為衛生間一體化解決方案，整裝衛浴的超高性價也由于市場滲透率的提升(日本存量房60%+，新房80%+)。公司根據市供不應求的場格局，加快珠海一期6.5萬套整裝衛浴產能的投放，預計17年底開始接單生產，屆時公司將成為國內第二大整裝衛浴生產商(10萬套)，后期視市場情況將進一步擴大蘇州和珠海兩地的產能規模。

　　盈利預測與投資評級

　　公司是國內整裝衛浴行業的先行者之一，與日本整裝衛浴前三的松下電器合作占據行業制高點，收購蘇州有巢式掌握核心技術，齊家網與四維衛浴幫助打開線上線下渠道。靜候定增獲批后產能逐步落地，若取得地產商訂單開拓藍海可期，打通零售端則有望復制定制家具成長之路。隨著公司19.5萬套定制衛浴產能在未來三年內逐步投產(17年3.5萬套、18年10萬套)，預計2017-2018年歸母凈利潤分別為1.2、1.86億元，對應46.4、29.89倍PE，維持買入評級。