年內第三次雙降，再次緩解建筑行業(yè)企業(yè)財務壓力

　　建筑企業(yè)大部分資產為往來款，各種融資工具使用較多，財務費用壓力近年來逐年加大;同時，在流動資金被普遍占用的情況下，眾企業(yè)在投標保證金、項目正常墊資方面受到限制，不但收入擴張不能得心應手，更被財務費用侵蝕凈利率。因此，此次央行的雙降行為，在收入規(guī)模、凈利率兩個角度利好建筑行業(yè)企業(yè)。

　　從美、德、日的經驗來看，一旦進入降息周期，建筑行業(yè)的財務費用率在半年到一年后都會開始下降且幅度較大。我國從去年開始已進入降息周期，預計財務費用率會在三季度繼續(xù)得以下降。

　　建筑行業(yè)還會受益于可能的短期投資增速回升，但恐無法扭轉建筑行業(yè)企業(yè)向下周期

　　近幾個月來發(fā)改委大力批復項目，僅9月份一個月就批復了8000多億元的鐵路項目，信號作用十分明顯;同時財政部大力推動PPP項目;因此，未來幾個月投資增速連續(xù)回升為大概率事件。結合此次雙降，更是增大了這一事件發(fā)生的概率，這將顯著利好建筑行業(yè)企業(yè)的基本面。但從一個較長的時期來看，無疑我國正處于投資增速下行的大周期之內，由于建筑行業(yè)和投資增速的密切關系，諸企業(yè)面臨著業(yè)績和轉型壓力。

　　建筑企業(yè)盈利受多因素影響，不一定隨景氣下降

　　目前，毫無疑問建筑行業(yè)眾企業(yè)正處于融資和、轉型、收購的關鍵時刻，企業(yè)盈利或許會出現超預期的現象。

　　建筑行業(yè)有望繼續(xù)顯現出超額收益，維持買入評級

　　綜上，未來有望迎來連續(xù)幾個月的投資增速反彈，而此次雙降增大了這種預期;同時在眾建筑企業(yè)融資、轉型、收購的關鍵時刻，建筑行業(yè)表現有望超出預期，從而顯現出超額收益。因此，我們維持對于行業(yè)的“買入”評級。